【天风Morning Call】晨会集萃20191016( 二 )_来源：天风研究【电子】欧菲光：三季度

【环保公用】国祯环保：在建项目陆续投产，前三季度归母净利润预增1%-15%。公司 2019 年前三季度利润小幅增长的主要原因：一方面报告期内公司在手订单及项目稳步推进与实施，公司在建项目陆续投产运营，水环境运营规模不断增长；另一方面随着公司融资规模的增长导致公司财务费用同比增加，因此公司前三季度业绩与效益较去年同期小幅增长。此外，预计非经常性损益对公司净利润的影响约为 330.00 万元。三峡集团溢价 31%受让成第一大股东，长线布局国祯，深入长江保护。长江大保护市场空间广阔，单个项目体量大，公司将分享大股东业务红利。我们预计 19-21 年净利润为 3.80、4.94、6.41 亿元，对应 PE18/14/11 倍，维持“买入”评级。

【证券】市场回暖提振业绩，1-9月累计增长43%。25 家上市券商 9 月业绩同比环比均实现增长，1-9 月累计增长43%。头部券商业绩分化，中小券商弹性大。市场交投活跃度继续回暖，经纪、自营表现抢眼。流动性宽松和推动资本市场改革政策是应对宏观压力的一大抓手，这对于券商估值的提升有着较长时间的积极影响。三季度上市券商业绩预计将维持高增长，金融业对外开放背景下，行业竞争加剧，头部券商竞争优势日趋明显。行业平均估值 2.05x PB，大型券商估值在 1.2-1.7x PB 之间，行业历史估值的中位数为 2.5x PB（2012 年至今）。重点推荐海通证券、中信证券、国泰君安。