飞鹤奶粉二度IPO 靓丽财报背后藏三点隐忧( 五 )

2019-10-16

2019年初鲜奶成本出现了一定幅度上升会对飞鹤的毛利率压力。奶粉成本中，原材料成本占比超过80%。其中，鲜奶成本占比最高，其次是包装材料等。

因此，鲜奶价格的不利变动势必会对奶粉企业的毛利造成影响。就在2019年上半年，鲜奶价格与去年同期相比上涨3.2%。

图片来源：招股说明书，界面新闻研究部

另外，飞鹤奶粉的销量增长也出现了放缓迹象。以飞鹤的明星单品——超高端奶粉星飞帆举例。2017和2018年，星飞帆的销量增长分别达到了2.5倍和1倍。而2019年上半年，他的销量只增长了33%。

原材料价格的不断上涨以及销量端的增长放缓，使得飞鹤奶粉的利润空间受到挤压。2019年上半年，中国飞鹤毛利39.8亿元，同比增长36.8%。而此前两年毛利增长都在85%以上。

推荐阅读

上一篇：传荣耀V30 5G版双十一开卖标配64MP相机售价有惊喜

下一篇：华为海思向公开市场推出首款4G通信芯片Balong 711