熊园：Q3信贷社融均超预期，Q4怎么看？_：熊园：Q3信贷社融均超预期

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中新经纬客户端10月16日电题：《熊园：Q3信贷社融均超预期，Q4怎么看？》

作者熊园(国盛证券首席宏观分析师)

央行公布数据显示，中国9月新增人民币贷款1.69万亿，预期1.36万亿，前值为1.21万亿；9月新增社融2.27万亿，预期为1.89万亿，前值为1.98万亿；9月M2同比增长8.4%，前值为8.2%；9月M1同比增长3.4%，前值为3.4%。

一、新增信贷好于季节性好于预期，企业中长贷连续走高是亮点

9月新增人民币贷款1.69万亿元，高于市场预计的1.36万亿元和前值1.21万亿元，其中：企业中长期贷款超季节性走高(而且是在上月扩容的基础上环比大幅走高)，指向信贷结构改善，主因应是逆周期调节政策效果逐步显现，尤其是对制造业和基建的信贷支持力度加码。

其一，从总量上看，9月新增人民币贷款1.69万亿元，同比多增3100亿元，环比多增4800亿元，基本符合表内信贷季末冲量的特征。同比走高一方面源于今年以来货币政策持续宽松释放了较多的流动性；另一方面，也与贷款市场报价利率(LPR)引导的融资成本下降有关。市场预期年内LPR仍有望继续下调，银行可能加快信贷投放和审批锁住利润。