中金看海外：欧莱雅的美丽唤醒术( 六 )

2019-10-17

欧莱雅的发展历程将并购发挥到了极致，46个品牌中仅巴黎欧莱雅等5个品牌为自主培育，其余均为收购或合作品牌。我们认为：

1）并购只是开始，品牌培育才是关键。集团凭借出色的研发、营销等能力帮助品牌快速成长，理肤泉、Redken、美宝莲、科颜氏等品牌自收购以来年销售额复合增速分别为15.7%/8.7%/10.8%/21.7%，高于行业水平；

图表: 欧莱雅集团旗下品牌收购后成长

资料来源：欧莱雅集团官网，中金公司研究部注：统计截至2016年

2）并购的意义在于迅速实现品类、区域和渠道拓展。通过收购，欧莱雅在上世纪六十年代由护发迅速切入美妆板块，在本世纪补充品牌定位并积极开拓新兴市场；

图表: 欧莱雅历史收购标的公司的地域分布

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