一级市场：地方债与城投债净融资规模一升一降 ， 城投债发行利差明显走阔
●发行规模：地方债方面 ， 10月共发行地方债235只 ， 发行规模环比上升17.76％至8688.60亿元 ， 净融资额环比上升45.51％至7060.97亿元 。 截至10月31日 ， 存量地方债规模达29.34万亿元 。 城投债方面 ， 10月共发行城投债436只 ， 发行规模环比下降19.40％至3203.60亿元 ， 净融资规模环比下降43.13％至688.84亿元 。 其中 ， 基础设施投融资行业企业共发行债券407只 ， 环比下降26.80％；发行规模达2996.90亿元 ， 环比下降22.37％ 。
●发行成本：10月地方债加权发行利率达3.36％ ， 环比上升0.11个百分点 ， 发行利差达22.27BP ， 环比收窄0.40BP 。 城投债整体加权平均发行利率达4.06％ ， 环比下降0.37个百分点；加权平均发行利差达161.42BP ， 环比走阔15.24BP 。
二级市场：地方债与城投债交易规模均同比上升 ， 收益率涨跌不一
●交易规模：10月 ， 地方债现券交易规模达5387.46亿元 ， 环比下降14.82％ ， 同比上升6.02％ 。 城投债现券交易规模达8284.43亿元 ， 环比下降19.48％ ， 同比上升42.38％ ， 同比上升较多的原因与2020年10月城投债交易规模较小有关 。
●收益率走势：从地方债看 ， 与9月底相比 ， 10月地方债各期限到期收益率涨跌互现 ， 其中剩余期限为3个月的地方债到期收益率上升最多 ， 达21.85BP ， 剩余期限为1个月的地方债到期收益率下降最多 ， 达11.41BP 。 从城投债（AA+）看 ， 到期收益率整体有升有降 ， 其中剩余期限为3月的城投债到期收益率上行幅度最大 ， 达10.7BP ， 剩余期限为1个月的城投债到期收益率下行幅度最大 ， 达13.73BP 。
●异常交易方面：10月共有115个城投主体的债券出现异常交易 ， 即成交价格较估值偏离度 较大 ， 异常交易规模达183.59亿元 ， 环比下降15.25％ 。 从行政层级看 ， 异常交易集中在区县级城投平台 ， 异常交易规模占比达54.41％ ， 环比上升3.82个百分点 ， 投资人需持续关注低层级城投平台信用风险 。 从地区分布看 ， 贵州省、山东省、湖南省异常交易规模占比较高 ， 均超过10％ 。 从信用级别看 ， AA级主体异常交易规模占比较高 ， 达51.18％ 。
城投信用分析
●10月有1家城投企业发生评级下调 ， 为辽宁省凤城市现代产业园区开发建设投资有限公司；未发生与城投企业相关的信用风险事件；无城投企业发布债券提前兑付公告 。
地方债及城投债到期分析
【地方债发行节奏明显加快，城投债净融资规模显著下降】●地方债方面 ， 年内11-12月约有1708亿元到期 ， 到期压力较前期有所缓解 。 城投债方面 ， 若按带有回售条款的债券按100％行权估算 ， 年内共有5897.18亿元城投债面临到期或回售 ， 月均规模接近3000亿元 ， 到期压力仍较大 。
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