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投资者网|小康股份联合华为打造AITO新车型 赴港上市能否突破盈利瓶颈？( 二 )


投资者网|小康股份联合华为打造AITO新车型 赴港上市能否突破盈利瓶颈？
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然而黑猫投诉网显示 ， 一些赛力斯SF5的车主对于新车型AITO问界M5的发布并不买账 。 一方面 ， 赛力斯APP、交付中心、售后电话等服务直接由“赛力斯”变更为“AITO”标识 。 另一方面 ， 赛力斯SF5车主认为厂商停售赛力斯SF5、没有完整的售后服务等行为有损车主的利益 。
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实际上 ， 小康股份的股价自2021年4月一路飞升 。 赛力斯SF5在4月19日升级上市后 ， 小康股份接连在4月19日和4月20日涨停 ， 收盘价分别为31.9元/股和35.09元/股 。 然而 ， 小康股份在此次发布AITO问界M5之后 ， 公司股价从12月23日的70.21元/股跌至12月30日的55.66元/股 ， 跌幅约20.72% 。 截至2022年1月5日 ， 小康股份收于57.40元/股 ， 市值为781亿元 ， 市盈率（TTM）为-37.4倍 。
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业绩有待改善
从业绩表现来看 ， 小康股份的的盈利能力并不佳 。 2021年前三季度 ， 该公司实现营业总收入114.5亿元 ， 同比增长24.11% ， 但归母净利润为-10.83亿元 ， 同比减少49.34% 。 从2020年开始 ， 小康股份的归母净利润就由盈转亏 。
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财报显示 ， 小康股份传统汽车业务的销量和毛利受疫情影响下滑严重 ， 智能电动汽车新业务持续亏损 。 尤其是2021年前三季度 ， 原材料价格上涨导致公司毛利率下降 ， 并且在新能源的爬坡期 ， 其研发费用和营销费用投入较大 。 数据显示 ， 公司的研发费用在2021年前三季度同比增长56.32% ， 为6.76亿元；销售费用同比增长4.19% ， 为7.57亿元 。
目前 ， 小康股份的主要营收来源为微型汽车业务 ， 该业务营收占2020年公司总营收的85% 。 公司旗下有赛力斯、东风风光、东风小康、DFSK、瑞驰等整车品牌 。 其中 ， 东风风光和东风小康聚焦于传统汽车业务板块 ， 赛力斯聚焦于智能网联新能源汽车 ， 瑞驰新能源聚焦于微型电动商用车 ， DFSK聚焦于海外市场 。
根据销量数据 ， 小康股份的销售量仍以新能源汽车以外的其他车型为主 。 2021年小康股份售出新能源汽车4.14万辆 ， 同比增长104.39% ， 售出其他车型22.52万辆 ， 同比减少11.11% 。 小康股份在2021年总计售出26.66万辆汽车 ， 相比去年降低2.55% 。 中金公司研报称 ， 小康股份布局新能源板块并坚持技术先行路线 ， 新能源业务正处于即将放量收获期 。

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