投中网|王兴玩了把“超配”,小赚几十亿美金
文章图片
图1/1
文丨曹玮钰
王兴做投资不算频繁 , 但若想观察、定义某个人的投资模式 , 有个通用的方法:最特别的案例 , 就是最好的途径 。
各位好 , 我是玮钰 。
最近朋友圈又时兴“王兴金句”了 , 那咱聊聊王兴 。
每个人都想搞懂王兴 , 但他总爱说别人看不透的话 , 干别人猜不透的事 。 《底片》的宗旨就是拿着锤子找钉子 。 投中笔者的基本素养——看谁都是投资人 , 咱来说说“投资人王兴” 。
先把王兴和美团的投资放一块看 , 近几年重要且有意思的案子大约这几个:理想汽车 , 水滴互助 , 喜茶 , 蜜雪冰城 , 印度外卖平台Swiggy , 摩拜 。 其中最独特也最令人看不懂的 , 毫无疑问是理想汽车 。
首先投得多 , 前后加一起大约11多亿美元 , 堪称超配;其次挣得多 , 目前的账面回报超40亿美元 , 之前理想股价高位的时候一度超过60亿 。
除了商业数字 , 王兴投资理想汽车从契机 , 到策略 , 再到阶段性回报 , 处处都透露着“独特” 。
王兴做投资不算频繁 , 但若想观察、定义某个人的投资模式 , 有个通用的方法:最特别的案例 , 就是最好的途径 。
谈“投资人王兴” , 重点在理想汽车 。
1
王兴最“佛”的一面?
投资 , 对于企业家意味着什么?
肯定不是核心招式 , 但必是一柄锋利的好剑 。 设想一下 , 如果你是行走江湖的剑客 , 你的剑要怎么耍?既不能处处亮剑 , 也不能默默无闻 , 剑法先要讲分寸 。
王兴做投资依靠“铁三角”——美团战投、龙珠资本、王兴个人 。 有一位企业家跟他招数很像 , 那就是雷军——同样依靠三个抓手 , 小米战投、顺为资本和雷军个人 。 据说二人都对投资十分重视 。
重视的理由:每个案子的投决都亲自参与 。
【投中网|王兴玩了把“超配”,小赚几十亿美金】企业家的投资 , 是企业战略和个人意志的双重体现 。 上述布局几乎“无缝”照顾到了公司业务、人脉关系和个人趣味三方面 。
这肯定不是巧合 。
俩人都是顶级的企业家 , 《底片》写过 , 雷军在成立小米之前做过天使投资 , 投出千百倍回报的案子;王兴创业多次 , 与资本过招多年——无数次被资本按在地上摩擦 , 也集结过全中国最top级的资本 。
高水平的投资 , 对企业利润也能有强力加持 。 比如小米一度被质疑是不是投资公司;刚刚过去的2020年Q3 , 美团净利63亿元同比暴涨374% , 其中58亿是投资带来的收益 , 基本都是理想汽车IPO贡献的 。
但若看出手次数 , 王兴的营业频率特别“稀薄” 。
粗略统计 , 2015年美团点评合并之后 , 王兴系出手约60次上下 。 相比之下 , 2013年小米战投成立至今 , 雷军系出手已超400次 。
考虑到企业形态 , 雷军的高频出手具备合理性 。 《底片》分析过 , 没有投资 , 小米组不成局——雷军需要依靠一个个小投资拼凑庞大、高价值的小米生态链 。 但王兴不一样 , 美团的业务颗粒度要比小米大得多 , 不需像雷军那样百分之零点几的步调前进 。
可考虑到美团的万亿市值、账面超过500亿的现金和短期投资 , 加之王兴本人的巨额财富 , 一年10次左右的投资 , 实在太佛系了——巨头的盘子 , “小而美”的出手 。
就连做LP也佛系得不行 。 除了关系要好的源码 , 其余的XVC、辰海资本、零一创投、钟鼎资本 , 也与王兴看不到什么明面交集 。
王兴不可能不懂投资这事儿的价值 。 有人做过统计 , 在王兴的饭否上 , “投资”一词的频率比美团还高 , 再听听他对投资的价值定位 , “唯有投资 , 亦即人均资本存量的提升 , 才有可能扩张该经济体的生产可能性边界” 。
作为后发制人、不设边界的高手 , 王兴显然把投资认定拓展边界的有力手段 。
唯一的解释 , “非不能也 , 实不为也” 。
如用看投资人的视角看王兴 , 他的风格更接近“狙击手”——不轻易出手 , 一出手就是重注 , 姿态亦十分强势 。 他的案子多为大额领投 , 比如龙珠4亿领投喜茶 , 与高瓴十数亿投资蜜雪冰城 , 美团和龙珠4轮押注印度外卖平台Swiggy , 王兴和美团超11亿美元投资理想汽车......
说到这 , 问题来了 。
细数王兴的大笔出手 , 基本围绕美团业务 , 只有一个案子不按常理出牌——与其它投资既不是一个逻辑 , 也不是一个层次 。
哪个?
理想汽车 。
定义投资 , 一个最重要的标准就是回报 。 目前唯一可确认的结果是“王兴美团赚钱了” , 并且还是几十亿美金的大赚特赚 。
2
奇怪的投资又增加了
说王兴投理想汽车是“难以解释地奇怪” , 有人可能不同意 。
经历了造车新势力的二度火爆和巨大的资本后劲 , 美团的重仓似乎变得可以理解 。 有人认为 , 新能源汽车是生活场景的延伸 , 也是新的流量入口 , 对于本地生活巨头 , 出行是必争之地 , 美团拥有巨大潜能讲好新能源汽车的故事 。
但这类推论都有一个共性:有点道理 , 但遥远且宽泛 , 典型的“你以为你懂了 , 但其实你没有” 。 理想这笔投资显然不是什么方便可成立的东西 , 既没有清晰的投资逻辑 , 也没有明确的产业需求 , 更何况几家造车公司本身仍有不小的争议 。
王兴做过很多投资 , 投出很大金额 , 但都离业务很近 , 属于一眼能看透的投资 。
比如27亿美元收购摩拜 , 补充了美团共享出行板块 , 也是笔划算的流量生意;投资喜茶、蜜雪冰城这类ToC消费品牌更好理解 , 通过投资加强对头部商家的把控 , 完善供应端建设;再比如“三押”种子、天使、A轮的水滴互助 , 是个纯粹的熟人投资 , 典型的天使投资——创始人沈鹏是王兴十分欣赏的老部下 。
你再想想 , 平日有多少研究院、管理学家、采访人员、投资人在研究美团和王兴?可是没有一个人能解释清楚王兴为什么会如此投资理想 , 唯一一个看起来合理的解释是:王兴是为兴趣买单或为价值观投票——毕竟王兴热衷研究汽车 , 追捧马斯克也不是一两天了 。
可再细想 , “某人在为价值观投票”这个说辞 , 翻译过来不就是“看不透”么?毕竟价值观是个太过主观、解释口径太宽泛的东西 。
所以才说 , 11多亿美元投资理想 , 是王兴在“众目睽睽之下”搞的一出所有人看不懂的操作 。
那该怎么定义王兴的这次投资?
我们回到2019年 。 这一年 , 王兴有个被记住的金句 , “2019年可能是过去十年最差的一年 , 却是未来十年最好的一年” 。
这一年 , 王兴的投资放得更慢 , 粗略统计出手6个上下 。 但有意思的是 , 王兴个人将近3亿美元“重金”投向了理想汽车 。 2019年理想汽车C轮5.3亿融资 , 王兴领投近3亿美元 , 2020年6月美团再投5亿美元 , 7月理想汽车IPO前美团追加3亿美元 , 王兴加注3000万美元 。
一年时间 , 王兴和美团为理想汽车投资超过11亿美元 , 硬生生投成了理想汽车占比超过20%的“二股东”——除了27亿美元收购摩拜 , 理想汽车大概是王兴最大的一笔出手 。
但投理想时毕竟是C轮 , 标准的风险投资 , 跟摩拜那单并购的额度没有可比性 。 那么一个案子放11多亿美元 , 这是什么概念?如果用风险投资的角度看 , 《底片》之前写过 , 绝招主打“超配”的刘芹在快手从天使投到E轮一共放了超2亿美元 , 徐新在美团点评E轮放了约3亿美元 。
投资方是王兴个人加美团两重身份 , 所以跟机构投资也没直接的可比性 , 定量的意义没那么精准 。 但企业家个人一次性拿出3亿美元 , 策略上定性的意义是毫无疑问的——“超配” 。
在这个案子 , 有人把王兴的“义气”放到很高的位置 。 李想也曾在IPO现场感谢张颖建议“去见几个你比较铁但是有钱的哥们” , 最终在愁云惨淡的2019年拿到王兴张一鸣的“救命钱” , 也有人说是来自曹毅的撮合 。
甭管从那个路径衔接上的 , 但要说投资决策出于仗义 , 我是绝不信的 。
为了哥们儿梦想 , 拉上自家公司接二连三数亿美元重仓 , 别说王兴 , 王多鱼都干不出这事儿啊!
也有人说是“投人” , 包括王兴自己在财报会上回应为什么投理想 , 他也说“好多人低估了李想” 。
但投人也说不通 。
王兴和李想是旧识了 , 要投人就投天使轮啊 , 投A轮啊 , 怎么到C轮才想起哥们赌上了职业生涯 , 做了个重要的项目 , 还是个风口上的公司?王兴不是没投过人 , 水滴互助毫无疑问就是冲沈鹏投的 , 背个书 , 扶上马送一程 , 整的明明白白 , 这叫投人 。
再来 , 肯定也不是顺手帮忙 。
当然 , 不否认投资契机大概率是偶然的 , 但从执行层面起来却是主动性极强的一次重注——不是单次出手 , 而是连续重注 。 王兴在不算早的C轮进场之后密集放钱 , 只能说是突然被撮合出的投资机会 , 并且随着了解的深入 , 愈发自信、看好 。
参照王兴过往的“狙击”风格 , 这波操作十分自洽 , 正如他在饭否摘录索罗斯的话 , “信心很足却仓位很小是毫无意义的” 。
最后 , 回溯一下理想的持股变化 。 在王兴入场时 , 有些VC应该是卖了老股的 , 但甭管王兴有没有接老股 , 至少一定是有“接盘”动作的——“接盘”是个神奇的字眼 , 中性词 , 不含褒贬 , 但背后有个永恒含义:每当它出现 , 都意味着市场来到巨大分歧的端口 。
王兴重仓新能源汽车 , 这个事本身不意外 , 但投资讲究timing 。 王兴入场的时机非常见功力 , 尤其要考虑到 , 美团作为一家本地生活巨头 , 作为一家财务被所有人盯着的上市公司 , 在这个时间重仓新能源汽车 , 决策绝不是那么轻松 。
做完了排除法 , 王兴这波操作的实质隐约有了轮廓:精准抓住了市场分歧的点 , 抄底入场 , 决策果断 , 大额资金连续押注——简言之就是“超配” , 之后持股等风来 。
3
没人知道王兴在想什么
朋友圈最近又开始流传王兴的饭否金句 。
人们早就知道王兴的饭否有意思 , 但事实是:越看越有意思 。
他在亲手创办的空间放飞自我 , 常常一天十数条发文 , 内容尤其跳跃 , 商业、投资、创业、历史、科学、冷知识、洞察、感悟交相出现 。 王兴的每个侧面都能窥得一二 , 深度思考机器、好奇宝宝、冷知识大王、怼天怼地、热爱小确幸.....
几乎无休探索世界、吸收知识 , 近乎强迫症一样启发自己、训练自己 , 这大概正是王兴感到安全舒适的方式 。 恰巧 , 这也匹配了企业家的重要特质——好奇心和学习力 。
但还不够绝 。
王兴骨子里有不少“好战”成分 。 从最初数次的创业失败 , 到惨烈“千团大战”笑到最后 , 再到之后美团不设边界的四处扩张 , 王兴的身上几乎看不到任何停滞或疲态 , 他总能在一次次的不理解中 , 把别人做过的事情做出门道 , 而且越做越大 , 所谓的商业边界在王兴那里形同虚设 。
当企业家舍弃了边界感 , 常规的商业逻辑会跟着失效 , 一切变成“不按套路出牌” 。
所有人都知道王兴在赌未来 , 但没人知道他在赌什么样的未来 。 这些年 , 王兴在饭否持续输出 , 多少人学他的腔调 , 研究他的做派和金句 , “格言像玩具风筝在风里飘来飘去”——这是王兴作为一个当下的企业家icon最为迷人的地方 。
这叫什么?这就叫未来的主人翁 。
推荐阅读
- 代码|GGV纪源资本连投三轮,这家无代码公司想让运营流程变简单
- Insight|太卷了!太不容易了!
- 最新消息|宁德时代再投240亿元扩产宜宾基地
- 王者|布局手术机器人赛道,谁是王者? | A股2022投资策略⑩
- 认识论|管理好时间,是最有价值的投资
- 上海|上海供水热线与城投水务官网合并上线,一站式服务更便民
- 华能|全球首座!华能百兆瓦级分散控制储能电站投运
- 视点·观察|2021车市拐点之年:芯片荒、交付难、投诉多
- 人物|详解硅谷大佬关系链 谁给马斯克投资、谁陪伴乔布斯走完最后日子?
- 生产|泰禾智能总装流水线正式投产