英为财情Investing|腾讯持股的Soul要赴美上市：你相信不看脸的“灵魂社交”吗？_

福建人最愿意和陌生人做朋友，重庆人最愿意帮助陌生人，湖南人最愿意向陌生人掏心窝。疫情期间超六成网友帮过陌生人，上海人最热心肠，广东人最孤独，湖北人最渴望交流。陌生人破冰， 70后最爱， 95后最爱
以“灵魂社交”为卖点的陌生人社交应用Soul要上市了。
Soul软件开发商Soulgate Inc.在5月10日公开递交纳斯达克招股书，正式启动了赴美上市，其交易代码为SSR 。招股书在发售股份数量及定价位置仍然留白，不过根据3月份媒体的猜测， Soul拟募资2亿美元，估值为20亿美元。
值得注意的是，腾讯是Soulgate的最大外部股东，持股比例达到49.9% ，拥有25.7%的投票权。 Soul创始人兼CEO张璐持股比例为32% ，拥有65%的投票权。
用“灵魂社交”打出了差异化
Soul抛出了“给GenZ的以Soul为链接的社交元宇宙”的概念，乍看很玄乎，其实还是陌生人社交赛道下的细分市场，打差异化的牌。 Soul主打“灵魂社交” ，其竞争对手中， Mood主打“情绪社交” ， Hope主打“心理社交” 。但不可否认的是，国内陌生人社交市场还是陌陌及旗下探探当道。
所谓“灵魂社交” ，就是不看脸，看性格、兴趣。根据官网的介绍， “Soul是基于兴趣图谱建立关系和分发内容，属于新一代年轻人的虚拟社交网络” ，通过大数据以及人工智能技术为用户推送感兴趣的人和内容。用户不能上传真实照片，只能使用虚拟形象。
这把差异化的牌打得不错。从用户数据来看，截至今年第一季度， Soul的月度活跃用户（MAU）达到了3320万，日活跃用户910万，同比增幅分别为109%和94.4% 。从2020年7月开始至今， Soul每月的MAU用户增长速度，平均保持在105%以上。
作为对比，陌陌 (NASDAQ:MOMO)在3月份公布的2020年四季度财报，截至去年12月份，陌陌的月度活跃用户在1.1亿出头，是Soul月活体量的三倍左右。作为陌生人社交的后来者， 2016年才开始创立的Soul在用户规模上可圈可点。
招股书还提到，在3月份， 56.4%的用户在该月至少 15天内保持活跃状态；在去年12月份至少15天内保持活跃的用户有78.4%仍在3月份维持活跃。
【英为财情Investing|腾讯持股的Soul要赴美上市：你相信不看脸的“灵魂社交”吗？】Soul的致命弱点：收入结构过于单一
和陌陌以直播收入为主、增值业务为辅不同， Soul目前的变现方式还比较单一，主要依靠于增值服务。虽然Soul还开发从广告及今年一季度刚上线的Giftmoji社交电商盈利途径，但增值服务才是挑大梁的那个。
招股书显示， 2020年， Soul增值服务收入同比增长586%至4.85亿人民币，贡献了总收入的逾99% 。整体来看， 2020年营收同比增长604%至4.98亿元。今年一季度，其营收增长260%至2.38亿元。
2019年以来， Soul一直处于亏损状态。 2019年与2020年， Soul分别净亏损3.00亿元与4.88亿元。 2021年第一季度净亏损为3.83亿元，相比去年同期扩大624.7% 。市场营销成为Soul最大的开支，在2020年相关费用占比高达62.9% ，为6.2亿元。
创始人张璐曾表示， “现阶段赚钱并非最优先级目标，不代表Soul没有赚钱的能力。 ”碍于“不看脸”、“灵魂社交”的口号， Soul似乎也无法涉足直播业务，去年上线的“群聊派对”只保留了语音连线功能，但之后也被下线。
即便是赛道内的巨头陌陌，如今也面临着收入结构的问题。陌陌的营收大头直播服务在四季度遭遇滑铁卢，同比出现31%的跌幅，广告和营销客户需求下滑也使得移动营销收入大跌43% ，仅增值业务录得正向增长（+18%）。
Soul目前还处于高速增长阶段，营收结构单一还未显现它的弱点，但今日陌陌面临的困境，未来Soul也难以避免。
摆脱不了的“荷尔蒙生意”标签
虽然Soul官方曾否认自己是个“约会软件” ，但用户可能并不这么想。
在招股说明书的风险提示中， Soul称， “用户可能会将我们的移动app与其他专注于线上约会市场的社交移动app混淆，从而对我们的用户吸引力及用户留存构成潜在的负面影响。 ”
而在实际运营中， Soul也曾深陷“涉黄”、“杀猪盘”等丑闻。在今年3月份，有媒体报道了江苏一名女性在Soul上被网友骗去了61万元的新闻。 Soul也曾因违规而被下架整改。
到底“灵魂社交”是真需求抑或只是一个幌子？这是对Soul感兴趣的投资者需要思考的问题。如果是真需求， Soul未来如何打破这个标签对其盈利模式的限制？如果是伪需求， Soul怎么在这条拥挤的赛道上继续领先？
值得一提的是，陌生人社交概念股近期表现并不出色。陌陌股价在过去一年大跌38% ， Tinder母公司Match Group Inc (NASDAQ:MTCH)今年以来下跌6% ， 2月份上市的Bumble Inc (NASDAQ:BMBL)“出道即巅峰” ，较85美元的高位已经回落了逾35% 。

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