界面|加速掉队！申通快递三季报净利润由盈转亏_

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文/杨马可
申通快递（002468.SZ）公布的三季度经营数据令投资者失望。
这家公司前三季度营业收入169.10亿元，同比增长14.95%；净利润亏损2.38亿元，去年同期净利520.42万元，同比止盈转亏4671.2% 。结合半年报数据可以发现，申通快递亏损情况正在加速下滑中。
从财务数据上看，价格战对于申通快递的影响较为严重，直至目前仍未出现缓和。
与申通快递不同的是，其他快递公司都逐渐从价格战中恢复。顺丰控股（002352.SZ）、圆通速递（600233.SH）、韵达股份（002120.SZ）第三季度归属母公司净利润均实现正增长，分别为17.98亿元、9.54亿元、7.81亿元；营收增速方面均出现同比大幅增长。顺丰控股前三季度营收1358.61亿元，同比增长23.97%；圆通速递前三季度营收305.42亿元，同比增长30.41%；韵达股份前三季度营收286.01亿元，同比增长23.88% 。前三季度，这三家快递公司平均营收增长率为26.09% ，大幅领先申通快递的14.95% 。
市场份额方面，结合最近五年变化趋势可以看出，唯有申通快递份额出现下降趋势，且在近两年的快递价格战中受伤最重。

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数据来源：快递观察家
种种迹象显示，申通快递已在第一集团中掉队。对于亏损加速下滑一事，申通快递解释称，由于前三季度整个快递市场的变化以及公司相关投入与支出使得业绩承压。

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数据来源：界面新闻研究部
但这一解释并不具备说服力。市场变化是所有企业都需面临，但申通快递却选择提高全网产能，加大资本开支的投放。正是由于过高的资本开支战略，导致了申通快递的亏损。
财务数据方面，申通快递前三季度在建工程金额高达6.63亿元，较2021年初增加了99.38% ，主要原因是因为场地新建及改扩建增加所致；长期待摊费用高达1.28亿元，较年初增加4000余万，原因同样也是转运中心改造支出增加所致；申通快递本期预付的设备购置和土地款上投入高达4.44亿元，较年初时增加了451.75% 。另外，申通快递加大了融资力度，新增部分银行借款，导致财务费用较去年同期增长了572.45% ，高达1.18亿元。高额贷款、基建方面扩大投入以及业务量不及预期，都是导致申通快递业绩疲软的原因。
股价方面，圆通速递触底反弹55% ，韵达股份从7月底部反弹接近45% ，唯有申通快递仅反弹20%左右，体现出市场资金对于申通快递的业绩表现并不满意。

界面|加速掉队！申通快递三季报净利润由盈转亏

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