易坊好文馆

  1. 首页 > 玩科技 >

报告|浑水做空报告横插一脚，百度收购YY还是一门好生意吗？

百度 直播 收购 时代 数据 收入 报告 李学凌 做空 礼物 浑水 欺诈性 大李


图片来源：欢聚集团官网
不管是无心插柳 ， 还是有心栽花 ， 前脚百度刚宣布要收购YY直播 ， 11月19日 ， 知名做空机构浑水就在社交媒体发文称 ， 正在做空中概股欢聚时代 。
据浑水发布的做空报告 ， 通过研究YY直播近1.5亿笔交易 ， 其发现欢聚时代有关YY直播业务的营收中有近90%为伪造数据（约50%的礼物打赏来自欢聚时代自己的服务器 ， 另外40%来自外部机器人或主播刷单） ， 国外直播业务BIGO的营收数据也存在80%的伪造成分 。
受此消息影响 ， 欢聚时代股价大跳水 。 美东时间11月18日 ， 欢聚时代盘中一度跌近30% 。 截至18日收盘 ， 欢聚时代股价大跌26.48% ， 报73.66美元 。
就在做空风波前两日 ， 欢聚时代刚与百度达成了有关YY直播的出售协议 。 目前双方已签署最终约束性协议 ， 交易预期将于2021年上半年完成交割 。 百度收购计划也因此平添疑云 。
而浑水则在做空报告中向百度发起质问 ， “以近7%的市值收购一家几乎完全是欺诈性业务的公司（YY） ， 百度将涉及商业道德和法律的挑战 。 ”
欢聚时代方面对时代财经称 ， “浑水的报告充满了对直播行业和直播生态的无知 ， 报告中逻辑不清、数据混乱、以偏概全 ， 包含了大量的错误 。 ”截至发稿 ， 百度方面则对时代财经表示 ， 尚无相关信息可以透露 。
截至发稿前（美东时间10月19日上午6：48） ， 百度股价小幅下滑 ， 报139.66美元/股 ， 盘前跌1.7% 。
刷单之外 ， 还有转移资产
根据报告 ， 浑水声称欢聚时代有六方面造假行为：第一 ， YY直播90%的直播收入是假的；第二 ， YY直播在线约会业务收入中约80%是假的；第三 ， BIGO的收入80%也是假的 。
浑水发现 ， YY付费用户是YY自己服务器中的机器人 ， 在他们的数据样本中 ， 与YY自己服务器相关联的礼物（伪装成付费用户）约占所有总礼物价值的一半 。 而主播所得礼物也会通过不同的付费用户账号回收到系统中 。 浑水称 ， 那些号称每年赚数千万元的头部主播 ， 实际上每年都是收取不超过250万元的固定薪水 。
除此之外 ， 管理主播们的公会也是“欺诈计划”中的一部分 。 大型公会的拥有者主要是前YY员工 ， 他们也显然“参与”了骗局 。 中国国家税务总局关于5大公会的财报显示 ， 他们在2018年的收入仅占YY声称的15% 。
浑水报告指出的第四项是 ， BIGO在新加坡的母公司在最初的四年中换了3次审计师 。 在2016-2018年期间 ， BIGO连续三年收到来自审计师的持续经营不确定性审计意见 ， 而在YY收购完成的数个月后 ， BIGO在2019年8月还对其2017年的财务状况做了一个重大重述 。 “这些事实支持了我们的结论 ， 即BIGO也是具有欺诈性的 。 ”浑水报告总结道 。
第五 ， 浑水认为BIGO从成立之初就是“腐败”的 。 YY声称公司是从董事长李学凌手中收购了BIGO 。 但浑水认为 ， 这是为了能让李学凌从YY股东那里获得至少1.561亿美元的现金 ， 而YY也构建虚假收益 。 报告指出 ， 是YY创建了BIGO ， 而不是李学凌 。
另外 ， 浑水还认为BIGO整合了来自大陆 ， 而不是海外的大量收入 。 浑水认为 ， BIGO涉及中国大陆的业务“HELLO”也完全是假的 。 截至2020年Q3 ， 浑水估计这个虚假的中国业务部门占了BIGO所报告收入的13.4% 。
“BIGO seems like an inside joke for Big Zero”（BIGO作为“Big Zero”的缩写 ， 就像是公司内部的一个笑话） ， 浑水在报告中如此表述 。
除此之外 ， 这份做空报告还提到BIGO是通过收入造假来推高集团股价；并表示YY可能向外商独资企业转移了约13.26亿元 ， 这违反了中国资本管制规定 。
疫情助推做空 ， 头部主播成典型
浑水声称 ， 他们对YY的业务已经进行了1年多的研究 ， 主要采取两种方式 。 第一种就是对自动化生成的1.156亿笔交易进行宏观数据收集和分析；第二种就是传统的浑水方式 ， 比如审查文件和账目、秘密的文件和人力调查 。
通过仔细研究头部的主播表现 ， 浑水认为可以从中看出欺诈行为的严重性 。
浑水举了几个例子 ， 比如摩登兄弟在一个受欢迎的购物区提供免费的音乐会 ， 但参加者的“粉丝”却要付费参加 。 如今 ， 摩登兄弟已经很少在YY直播上演出 ， 但在停播时 ， 他们仍能通过平台持续收到礼物 ， 而其中许多礼物都是来自YY的服务器 。 浑水在对96个随机选择的打赏者的数据进行分析后发现 ， 其中约97.9%的打赏收入都是假的 。
另外 ， 浑水还随机抽取了新冠肺炎疫情武汉封锁时期的YY付费用户数据 ， 发现约87.5%的礼物收入都是假的 。 浑水发现 ， 大部分付费用户的移动设备ID都与YY服务器相关联 ， 而且这些大量武汉付费用户的IP地址还会在封锁期间 ， 在各个城市之间“跳来跳去” 。
报告称 ， 主播“大李”同样是个谎言 。 “大李”在YY的2019年度竞赛中获得了最多的礼物收入 ， 但是浑水数据却显示 ， 在2019年12月的活动中 ， 大李与他最大的打赏者共享移动设备 ， 后者打赏了约700万元人民币的礼物 ， 约占总打赏额的40% 。
除此之外 ， 与“大李”相关的设备还发送了超过“大李”所得收入的礼物打赏 ， 还从而建立了一个相关账户网络 ， 可以循环利用礼物并增加YY的总收入 。 报告表示 ， YY最大的谎言就是彼此相互控制的账户 。
浑水确定了15个付费用户 ， 他们以共享移动设备的方式相关联 ， 他们将大李和其他主播直接与YY的头部付费用户相关联 ， 而大李的共享移动设备网络也将他间接与YY的网络付费用户和YY服务器付费用户相联系 。
比如从2019年10月到2020年1月 ， 与“大李”移动设备相关联的核心团队 ， 给“大李”和其他主播打赏了3840万元人民币的礼物 ， 其中“大李”和另一与相关联移动设备关联的主播“南门桥”共收到了2710万元人民币的礼物打赏 ， 在扣除YY平台应削减50%的费用后 ， 他们共获得了人民币1350万元的收入 。
浑水认为 ， 这就意味着与“大李”相关的帐户是净流出现金2490万元人民币 。 “我们认为YY通过花费比他大得多的钱来帮助‘大李’提升他和其他主播的知名度以及YY收入 。 ”

相关关联用户打赏数据 图片来源：做空报告截图
与此同时 ， 浑水还表示 ， BIGO的最高收入者RCT_ Khan实际上就是坐在办公桌前做文书工作 ， 每个月却能获得约5万美元的收入 。
“当他（RCT_ Khan）经常地将镜头对准墙壁或天花板 ， 他的频道就变得更无趣 。 ”而在最近 ， 给他打赏排名第二的用户 ， 显然还是他本人 。 浑水认为 ， RCT_ Khan其他的主要打赏用户 ， 几乎可以肯定同样也是礼物回收网路中的一部分 。
“收入前四的主播、四个以上的头部付费用户以及和YY前高管的多次访谈都能支持我们的发现 ， 即YY直播和BIGO是假的 ， 他们的礼物收入也基本上是假的 。 ”浑水在报告中如此表示 。
来自YY内部知情人士则向时代财经表示 ， “（YY的）MAU和付费用户数确实有不少水分 ， 营收的话 ， 直播公司的公会本来就会往里面充钱 ， 要是细抠那肯定跑不了 ， 但90%（的造假比例）有点夸张 。 ”
另一前YY员工亦对时代财经表示 ， “报告中说的‘家族’互相打赏 ， 公会自己给自己打赏 ， 早已经不是什么秘密了 ， 一直以来大家都是这么玩的 。 ”
百度收购YY ， 还是一门好生意吗？
在百度将要收购YY直播的节骨眼 ， 做空质疑从天而降 ， 浑水在做空报告中也向百度发起质问：“以近7%的市值收购一家几乎完全是欺诈性业务的公司（YY） ， 百度将涉及商业道德和法律的挑战 。 ”
在11月17日百度与YY联合公布的公告中 ， 双方协议收购计划指向欢聚时代国内直播业务（即“YY直播”） ， 包括但不限于YY移动应用、YY.com网站、YY PC客户端等 。 公告也指出 ， 此次交易的完成取决于某些条件 ， 但百度和YY并未详述条件是什么 。
百度对于收购YY的决定并非没有经过深思熟虑 。 据新京报贝壳财经报道 ， 11月17日上午 ， 百度Q3季度财报分析师会议一结束 ， 包括高级副总裁沈抖、高级副总裁崔姗姗、副总裁曹晓冬在内的百度管理层就马不停蹄地奔赴机场 ， 从北京飞广州 ， 与YY直播团队进行恳谈 。
不过 ， 在官宣收购计划当日 ， 有虎牙员工在职场社交平台指出：YY业务数据每年下滑严重 ， 百度接盘恐被忽悠 。 另有YY员工指出：百度接盘并非看中YY流量 ， 而是其主播资源积累和运营、营收能力 。
而业内人士也曾向时代财经分析称 ， 这一收购动作可见百度对加速移动生态业务融合的迫切需要 。
“百度在直播领域一直试图建立差异化壁垒 ， 即在泛娱乐直播和游戏直播之外 ， 试图通过类似在线教育和知识付费的方式 ， 建立知识分享直播和视频体系 。 ”人民网、人民邮电报专栏作者张书乐向时代财经表示 ， “当前主流直播平台的势力划分已近完成 ， YY是百度不多的选择 ， 也是不错的选择 。 ”
张乐书表示 ， 36亿美元的收购价相对于YY目前的业绩而言确实有点贵 ， 但对于急于在视频特别是直播领域取得突破的百度而言 ， 却是一个合理价位 。
易观分析互娱产业分析师廖旭华向时代财经表示 ， 在腾讯收购虎牙之后 ， 百度收购YY ， 将影响互联网直播领域的市场格局 ， 但目前百度与YY的联姻面临着诸多问题 。 “除非百度对YY做大规模的业务调整 ， 否则1+1是否大于2还很难说 。 ”
“风险和机遇是并存的 ， 目前直播平台受到短视频的冲击还是比较大的 ， 这种冲击能不能消化 ， 是百度收购YY后不可避免的挑战 。 ”艾媒咨询CEO张毅接受时代财经采访表示 。
不过 ， 现在摆在眼前的问题是 ， YY遭做空后 ， 百度是否会重新考量此次收购计划 。
张乐书告诉时代财经：“如果做空属实 ， 对于YY来说 ， 股价下跌是必然 。 但对于双方收购协议不至于帯来影响 。 因为对于百度来说 ， 它迫切需要的不是既有的一些直播数据 ， 而是YY作为平台 ， 在直播领域的经验和用户（含主播、观众）留存 。 ”
自去年底以来 ， 百度对于直播的重视程度日益显现 。 在百度各大会议上 ， 直播的战略地位和被提及次数都明显提升 。
在17日的财报电话分析师会议上 ， 百度董事长兼CEO李彦宏表示：“我们在百度内部尝试了直播业务 ， 包括百度APP、贴吧、好看 ， 我们发现这些业务的直播营收增长非常快 ， 在过去的两年 ， 非广告营收增长2.6倍 ， 仅看上月百度直播业务的营收同比增长80% ， 这给了我们充足的信心 。 ”
据了解 ， 目前百度已经完成了直播业务组织结构的调整 ， 百度泛娱乐直播业务由副总裁曹晓东负责 ， 其也是日前针对收购YY赴广州洽谈的高层团队成员之一 ， 收购完成后的YY或将由他负责运营 。
【报告|浑水做空报告横插一脚，百度收购YY还是一门好生意吗？】本网站上的内容（包括但不限于文字、图片及音视频） ， 除转载外 ， 均为时代在线版权所有 ， 未经书面协议授权 ， 禁止转载、链接、转贴或以其他 方式使用 。 违反上述声明者 ， 本网将追究其相关法律责任 。 如其他媒体、网站或个人转载使用 ， 请联系本网站丁先生：chiding@time-weekly.com

    推荐阅读


    上一篇：审计|哔哩哔哩：第三季度实现营收32.3亿元 同比增长74%

    下一篇：大额转账|手机SIM卡将可当饭卡交通卡门禁卡，中国移动推超级SIM卡