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股票|获取更稳健的收益：趋势策略与因子选股的结合( 三 )


股票|获取更稳健的收益：趋势策略与因子选股的结合
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图4 组合趋势跟踪单因子策略与趋势跟踪单因子策略对比
此外 ， 如图5-8所示 ， 在最近的三个市场危机时期以及金融危机后的牛市期间 ， 组合4因子趋势跟踪策略产生了最一致的绝对和风险调整后的表现 。 尽管合并的4因子趋势跟踪策略的表现在任何一个时期都没有排在第一位 ， 但在这些牛市和熊市期间 ， 其持续的中期至上半绝对和风险调整的表现表明 ， 它是应对多种市场环境的最佳策略 。 因此 ， 与任何单一策略相比 ， 通过将多个趋势跟踪因子策略组合到一个组合中 ， 投资者更有可能获得显著更好的长期、绝对和风险调整表现 。
股票|获取更稳健的收益：趋势策略与因子选股的结合
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图5 组合趋势跟踪单因子策略与趋势跟踪单因子策略对比（2000/01/03-2004/01/03）
股票|获取更稳健的收益：趋势策略与因子选股的结合
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图6 组合趋势跟踪单因子策略与趋势跟踪单因子策略对比（2007/01/07-2010/01/07）
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图7 组合趋势跟踪单因子策略与趋势跟踪单因子策略对比（2020/01/01-2021/01/01）
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图8 组合趋势跟踪单因子策略与趋势跟踪单因子策略对比（2010/01/01-2020/01/01）
总结
【股票|获取更稳健的收益：趋势策略与因子选股的结合】一种以进攻为导向的投资策略 ， 投资于具有显著质量、价值、动量或低波动因子优势的股票 ， 是产生长期超过市场回报的极好方法 。 不幸的是 ， 这些基于因子的策略可能是不稳定的 ， 并受制于大量的提款 ， 这可能使它们不适合风险偏好的投资者 。 然而 ， 将基于因子的选股与以防御为重点的多指标趋势跟踪策略相结合 ， 作为投资组合叠加 ， 投资者可以显著降低这种选股方式的风险 ， 并获得更好的长期绝对收益和风险调整后的收益 。 为了获得最佳的长期、经风险调整后的表现 ， 投资者应该考虑将多种趋势跟踪因子策略组合成一个投资组合 。

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