好未来2019Q2财报解读：经营体系依旧强势，估值仍偏高( 九 )_二级市场的动态和大公司动作往往影响一

一方面，2018年3月公司采用新的有关客户合同收入确认的会计准则，涉及到有关客户合同收入确认准则的变化（Topic 606），对递延收入有影响；

另一方面，受2018年8月政策影响，课程收费长度受限，递延收入同比增速参考意义不大。课外教辅通常采用学生先支付课程费用再接受服务的方式。2018年8月22日，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于规范校外培训机构发展的意见》，规定校外培训机构必须严格执行国家关于财务与资产管理的规定，收费时段与教学安排应协调一致，不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用。

好未来的K12校外培训的课程长度很多是超过3个月的，而FY2019Q3对应的时间是2018.09-11，因此该季度末的递延收入同比增速受到该政策影响较大，同比增速不具备参考价值。预计该影响将持续一年，可重点关注FY2020Q3开始的同比数据。