惨遭浑水做空，瑞幸咖啡“盈利”神话宣告破灭( 六 )

2020-02-14

自成立以来，瑞幸咖啡一直处于亏损状态。其中：

2017年亏损5637万元。

2018年，亏损16.2亿元。

2019年前三季度，公司净亏损超过17亿元。

有了“共享单车”烧钱抢占市场份额、最后一地鸡毛的教训之后，瑞幸这一发展模式开始受到质疑。一直以来，瑞幸这种通过烧钱换市场的策略能否走向盈利，一直是投资界所关心的问题。

有人认为，瑞幸的商业模式虽然严重依赖补贴，但其互联网销售模式有着所谓“以空间换时间”的策略优势。尽管目前亏损严重，瑞幸仍在中后期通过提高产品单价、降低补贴以及拓展品类的方式期实现盈利。

这种分析显然忽视了一个重要的事实，也就是瑞幸咖啡所处的零售赛道，存在着“规模不经济”的问题。目前看，在公司线下门店数量大幅增长的同时，瑞幸在房租、装修及人员成本的支付方面也随之激增，边际成本并没有伴随规模的扩大而缩小，反而不断上升。而这也正是瑞幸目前发展越快、亏损越高的根本原因。

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