【国金策略】A股一季报前瞻专题||重归基本面，用“放大镜”甄选优质成长（李立峰/丁潇）(12)_来源：策略李立峰与行业配置笔记基本结

从宏观消费数据来看，预计一季度A股消费板块业绩表现可能较为平淡。今年1-2月社零总额同比增长8.2%，与2018年12月基本持平，目前在低位已经有所企稳。其中今年1-2月商品零售消费同比增长8.0%，环比2018年12月的8.04%略有下滑，餐饮收入同比增长9.70%，环比2018年12月的9.02%有明显回升，总体看来，今年一季度消费数据仍然偏弱，尤其是商品零售增速仍然在下行。

分板块来看，消费行业内部分化明显，总体上必需消费好于可选消费。必需消费品中，今年1-2月，日用品、粮油食品、药品零售额同比增长15.9%、10.1%、10.3%，环比-0.9pct、-1.2pct、-0.3pct，虽然环比增速略有回落，但同比仍然实现了两位数的增长；烟酒、饮料、服装纺织零售额同比增长4.6%、8%、1.8%，环比-3.8pct、-1.2pct、-5.6pct。可选消费品中，化妆品、金银珠宝、通讯器材与节日消费相关性较高的行业零售额环比明显改善，1-2月同比增长8.9%、4.4%、8.2%，环比7pct、2.1pct、9.1pct；与地产相关的家电及音像器材、家具零售额同比增速分别为3.3%、0.7%，环比分别大幅回落10.6pct、12pct；汽车零售额同比增长-2.80%，虽然环比回升了5.7pct，但同比仍然维持负增长。