【华泰地产】万科2018年年报点评：夯实基本盘，转型定基础( 六 )_来源：地产真心话1核心观点公司发布年

3稳健补库存，融资成本优势显著2018年公司整体保持相对稳健的补库存态势，获取新项目227个，总规划建面4681.4万平方，同比增长1.4%。公司新增权益规划建面2,490.2万平，同比下滑10.0%；权益拿地总额1,351.4亿元，同比下滑38.3%，主要因为公司继续加大合作拿地力度，新增项目中合作项目比例提升10.3个百分点至82.6%，权益比例下滑6.8个百分点至53.2%。公司拿地金额占销售额比重为41.9%，同比下滑27.0个百分点。

拿地城市结构方面，公司布局重心依然在于一二线城市。按建筑面积计算，72.1%位于一二线城市，同比下降2.6个百分点；按权益投资金额计算，81.4%位于一二线城市，同比下降8.6个百分点。

公司财务稳健程度依然处于行业领先水平，融资成本较低。2018年底公司净负债率达到30.9%，货币资金占短期负债的比例为237.9%，较年初下降27.5个百分点。此外，公司抢先占据融资渠道窗口，2018年第四季度以来累计发行了20亿元短期融资券、60亿元公司债券、18.4亿元资产支持证券、6亿美元境外债，票面利率区间3.15%-4.28%，继续保持行业较低的债券融资成本，彰显公司信用资质。我们认为当前公司负债结构合理，资金渠道丰富，龙头房企的优势得到进一步体现。