【招商食品】古井贡酒：春糖反馈积极，库存好于预期，上调盈利预测——2019年春季糖酒会见闻录之四_来源：招商食品饮料草根调研反馈

来源：招商食品饮料

草根调研反馈，公司春节回款靓丽，节后库存与往年同期持平，开门红值得期待。糖酒会调研反馈，古井继续包下大成宾馆，且与往年不同，来自河北、山东的意向经销商明显增加，这与公司加大央视等品牌投入有关。考虑到公司节后库存低于预期，以及省内格局加速改善，打开费用率下降空间，上调EPS至4.40、5.20元（前次4.07、4.78元），上调目标价至120元，对应19年27倍或20年23倍，重申“强烈推荐-A”投资评级。

报告正文

春糖继续包下大成宾馆整层，省外经销商数量明显增加。古井今年继续包下大成宾馆一楼整层，展厅以古井红为主视觉，配备极具现代感的高清LED大屏，整体设计端庄典雅、大气磅礴，右侧、左侧分别进行年份原浆、黄鹤楼的产品陈列。从产品摆放来看，更加凸显中高端产品，公司将新包装的古7、古8、古16、古20等产品放在核心位置，且展出了80年代以来的古井年份酒，彰显历史底蕴。黄鹤楼方面，陈香/浓香/清香三种产品均有陈列，核心产品放在显眼位置。公司近年来持续加大央视等媒体投放后，河南、山东等省外经销商数量明显增加。