【招商食品】古井贡酒：春糖反馈积极，库存好于预期，上调盈利预测——2019年春季糖酒会见闻录之四( 三 )
春糖反馈积极，发货进度好于预期，上调盈利预测，目标价120元，重申“强烈推荐-A”评级。草根调研反馈，公司春节回款靓丽，节后库存与往年同期持平，开门红值得期待。糖酒会调研反馈，古井继续包下大成宾馆，且与往年不同，来自河北、山东的意向经销商明显增加，这与公司加大央视品牌投入有关。考虑到公司节后库存低于预期，以及省内格局加速改善，打开费用率下降空间，上调19-20年收入至104.5亿、120.5亿，上调EPS至4.40、5.20元（前次4.07、4.78元），上调目标价至120元，对应19年27倍或20年23倍，重申“强烈推荐-A”投资评级。
风险提示：需求回落，省内竞争加剧，省外拓展不及预期。
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