经济企稳的动力来自于哪里？_来源：人民币交易与研究摘要中国1季度

来源：人民币交易与研究

摘要

中国1季度数据公布在即，从前两个月来看，各类经济数据整体较弱，在地方政府债发行放量及地方融资平台融资约束有所放松的情况下，基建投资是重要支撑。

偏弱的经济叠稳健地货币政策，3月份大类资产再次出现短暂的股债双牛局面。股票市场的走好，已经令市场的股票质押融资再度活跃，相关上市公司的流动性有所改善。1季度信用债市场的违约数量也较去年四季度有所下降，但仍然是在历史高位。

预期后期经济是否能企稳还有赖于制造业投融资能否改善、房地产市场的调控是否会局部放松以及中美贸易战缓和是否能带动外部需求回暖等因素支撑，但基本面和信用风险的拐点确认还需要等待进一步的经济信号，鉴于3月份PMI和一些高频数据显示需求可能已阶段性改善，前期金融数据的反弹也可能滞后拉动后期经济向上，央行货币政策在此之前加大放松力度的必要性不高。