不断增长的银行现金管理产品的监管痛点和建议( 三 )_作为一种平衡性的建议

产品发行数量上看，市场机构普益标准按照全开放、半开放统计银行预期收益型产品的存续情况。从其公布的数据看，去年以来，开放式产品的存续数量就在快速上升，其中全开放式产品的增长规模又远高于半开放式产品。

包括现金管理类产品、货币基金等流动性极高的产品，仍是市场上最常见和最成熟的现金管理工具。

放之全球市场来看，货币基金是利率市场化过程的必然产物。货币基金替代活期存款的趋势早自上个世纪70年代刚刚开始时就已经显现。在美国市场，甚至在利率市场化完成后，由于投资者固有的投资习惯已经形成，货币基金的规模仍保持着高速增长。

由于利率市场化阶段不同，我国货币基金规模及在总规模中的占比，与美国市场目前的情形有较大区别，呈现出货币基金集中度更高的趋势。根据2018年底的数据，我国第一大货币基金净资产占所有货币基金净资产的14.96%，而美国第一大货币基金Fidelity Government Cash Reserves净资产仅占所有货币基金净资产的4.55%。从两国前十大货币基金的集中度来看，中国市场情况也要高于美国市场。

参考美国经验，伴随利率化改革的进程，国内货币基金和现金管理产品大规模出现也是必然现象。货币基金规模持续增长已印证了这一点。未来如果现金管理产品大规模出现，有可能将带来对活期存款的替代效应。现金管理产品与活期存款的客户群体高度重合，相比活期存款，现金管理产品的收益率和便利性都有很大优势。