重回主升通道的碧桂园（2007.HK），长期买入逻辑是什么？( 三 )_本人自去年底以来

财务方面：截止2018年底，碧桂园账户现金为2425亿元，占集团总资产比例为14.9%；权益销售回款约4557.9亿元，权益销售回款率高达91%。

点评：现金流充裕度远超预期，回款率远超同行。另外，2016年开始，碧桂园已经连续3年实现经营性现金流为正，这在近年来的房地产企业中实属难得。

二、横向比较

整体上看，2018年内房股业绩表现都相当劲爆，这主要是由于房地产行业收入确认的独特性，结转收入滞后于销售所致。在2016和2017年销售大好的背景下，2018年部分项目进入结转期，结转面积增长叠加结转项目均价上升，推动行业整体营业收入普遍提升。

那么，由于2018年楼市调控政策很紧，碧桂园2019年业绩是否会很出现大滑坡呢？

这基本上是不可能的，因为已售未结转资源已经锁定了碧桂园在未来两年利润增长的空间。

根据年报，碧桂园2018 年应占权益合同销售上升31.3%，至5019 亿元，2018 年应占权益合同销售面积上升23.1%，至5416 万平方米。截至2018 年年底，碧桂园已预售但仍未结转的物业共6627 亿元。

重回主升通道的碧桂园（2007.HK），长期买入逻辑是什么？( 三 )