一天两大利空重锤 债市从此暗无天日了吗？( 七 )
上述问题应该不难回答，毕竟名义利率走高会反向侵蚀经济增长和企业盈利，至少在工业企业利润增速转正以前，利率应该有一个上限。
上限在哪儿呢？其实还是取决于央行。这里需要明确一点，虽然央行没有降准，但是央行并未完全排斥TMLF，央行如果继续保留TMLF的有限运用，对于当前市场利率其实仍然有其作用，所以十年国开 3.74%虽被突破，3.15%到 3.3%这两条重要的政策红线仍然可以再验证。
根据历史经验，牛市中的最大回调幅度一般在50bp左右，当前位置大约已回调40bp左右。如果认为当前政策只是暂时的微调、牛市尚未结束的话，那么债市继续回调的幅度应该也有限。利空来袭，债市并非没有机会，只是需要预期差。
本文作者：孙彬彬、陈宝林，来源：天风证券，原文标题：《都是利空，哪儿有机会？——央行逆回购+缩量MLF点评》
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