一天两大利空重锤 债市从此暗无天日了吗？( 三 )
2. 未来货币政策会如何？我们认为货币政策积极力度虽有减弱但是托底压力仍在。
首先目前还不具备转向的基础。
我们对
金融危机
以来的宽货币转向的经济背景进行简要梳理。（1）2016年
2016年货币政策转向紧缩的信号最可追溯至8月24日重启14天逆回购收短放长，10月底政治局会议强调?坚持实施稳健货币政策，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险?， 货币政策全面转向则是在年底宣布表外理财纳入MPA广义信贷考核，央行重心转向防风险、去杠杆。
政策转向的前提是经济形势的明确好转。如果以10月底为货币政策的分水岭，至2016年9月GDP连续三个季度稳定在6.7%；
工业增加值
已明确触底（6.0%）；固定资产投资增速也稳定在8.10%以上，经济企稳的态势已相当明朗。这一时期通胀相对温和，通缩压力明确缓解。
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