中信证券：汽车消费限制有哪些？( 二 )_核心观点本篇报告梳理了目前汽车消费中

※ 二手车：“限迁”+“税收”，有望迎来破局。2018年中国二手车总销量为1382万辆，同比增长11.5%，但参照发达国家市场新车与二手车的销售比例，预计我国二手车行业仍有3-5倍的增长空间。由于二手车限迁、税收制度不合理、信用体系不完善等原因，导致行业份额主要被“黄牛”占据，并没有诞生类似美国市值超百亿美元的二手车企业（CARMAX）。发改委等部门去年以来不断在二手车领域推进改革，两会也将二手车改革作为重点工作，预计限迁的取消和税收方面的潜在改革将为行业长期健康发展打下基础。

※风险因素：汽车销量不达预期；政策落地不达预期；终端发生价格战；中美贸易摩擦升级。

※ 投资建议：中国汽车行业已经进入增长的第三阶段，预计年复合增长对应2%-3%的增速。如果当前汽车行业的消费限制因素（限牌限购、皮卡限制进城、二手车税收和限迁政策）有所改变，预计将进一步释放汽车消费活力，缓解汽车销量下行压力。重点推荐（1）自主品牌车型储备丰富，新能源汽车具有市场竞争力的龙头车企：比亚迪（A+H）、吉利汽车（H）、广汽集团（A+H）、上汽集团（A）；（2）皮卡市场份额第一的：长城汽车（A+H）；（3）在二手车领域市场份额高，