港股周报：增值税率和社保费率下调对港股有何影响？_作者：钟正生姚世泽来源：莫尼塔宏观研

作者：钟正生姚世泽

来源：莫尼塔宏观研究主要观点

主题评论：增值税率和社保费率下调对港股有何影响？

2019年4月1日，增值税率下调政策正式落地，制造业等行业16%增值税税率降为13%，交通运输、建筑、房地产等行业10%税率降为9%，保持6%一档税率不变；5月1日，社保降费政策将正式落地，养老保险缴纳比例从20%下调到16%。

1、增值税率下调的影响。（1）从整体看，增值税率下调增厚全部中资股2019年净利润331.9亿港元，增厚幅度3.11%；其中沪深港通标的的净利润增厚289.5亿港元，增厚幅度2.86%；恒生指数的净利润增厚60.62亿元，增厚幅度0.31%；恒生国企指数的净利润增厚93.14亿元，增厚幅度0.43%。（2）分行业看，电信服务、金融、能源基本不受影响。净利润增厚规模最大的三个行业为工业、房地产、可选消费，分别为80.89、56.99、53.27亿港元；净利润增厚幅度最大的三个行业为医疗保健、可选消费、信息技术，分别为7.36%、5.94%、4.70%。（3）分个股看，样本量共有829只个股，我们挑选出其中的沪深港通标的，剔除掉2018年净利润为负数的，并按照净利润增厚幅度进行排序，取排名前50的个股，整理如图表3所示。其中，排名靠前的个股包括有才天下猎聘、珠光控股、浙江世宝、信利国际、丘钛科技等。如果考虑到企业的议价能力和买卖价差，增值税的下调会使得行业集中度进一步提高，大企业更加受益。