港股周报：增值税率和社保费率下调对港股有何影响？( 三 )_作者：钟正生姚世泽来源：莫尼塔宏观研

一、主题评论：增值税率和社保费率下调对港股有何影响？

2019年4月1日，增值税率下调政策正式落地，根据政策，制造业等行业原有16%增值税税率降为13%，交通运输、建筑、房地产等行业现行10%税率降为9%，保持6%一档税率不变；5月1日，社保降费政策将正式落地，养老保险缴纳比例从20%下调到16%。因此，本篇周报我们测算增值税率和社保费率下调对企业盈利的影响。1增值税率下调的影响

增值税作为流转税，对盈利的影响主要通过税率变动和买卖价差，其中买卖价差受企业的议价能力所决定。目前市场主流的测算方法共有三种：（1）定义计算法，增值税额=销项税额-进项税额=销售金额*销项税率-可抵扣原材料成本*进项税率；（2）教育费附加法，教育费附加=（实际缴纳的增值税+营业税+消费税）*教育费附加比例，利用该等式倒算出增值税，但是这个方法不适用于港股，因为港股财报中并没有公布教育费附加这一项；（3）投入产出表动态模型，这种方法的计算比较复杂。

我们采用第一种方法来进行计算。测算假设：（1）不考虑企业的议价能力，即买卖价差不变；（2）不考虑增加抵扣税额项目的影响。