港股周报：增值税率和社保费率下调对港股有何影响？( 二 )_作者：钟正生姚世泽来源：莫尼塔宏观研

2、社保费率下调的影响。（1）从整体看，在全部104只标的中，社保从严征缴+社保降费的政策共使得54只受益，共受益297.79亿元；另外的50只则受损，共受损179.50亿元。整体上看，政策将使得全部A+H股净利润增加118.29亿元，占2018年净利润的0.74%。（2）分行业看，电信服务基本不受影响。净利润增厚规模最大的三个行业为能源、工业、公用事业，分别为93.80、32.42、18.25亿元，受损失最大的三个行业为可选消费、房地产、信息技术；净利润增厚幅度最大的三个行业为公用事业、日常消费、能源，比例分别为34.12%、13.84%、10.63%。（3）分个股看，104只A+H标的均为沪深港通标的，我们剔除掉2018年净利润为负数的5只，并按照净利润增厚幅度进行排序，整理如图表5所示。其中，排名靠前的个股包括石化油服、中原证券、华能国际、中海油服等；受损失较大的个股包括光大证券、郑煤机、比亚迪、中远海能等。

港股市场走势回顾

市场走势。本周港股基本呈震荡走势，涨幅较大的行业为资讯科技业、消费品制造业，跌幅较大的行业为综合业、电讯业。

估值情况。恒生指数最新估值为11.2，已经超过了历史平均值11.18；恒生AH溢价指数为124.66，下降1.09%。