港股周报：增值税率和社保费率下调对港股有何影响？( 六 )_作者：钟正生姚世泽来源：莫尼塔宏观研

另外，以上的测算我们假定买卖价差不变。影响议价能力和买卖价差的主要因素包括市场占有率、品牌知名度、采购规模等，一般越大的公司议价能力会越强。因此，如果考虑到企业的议价能力，增值税的下调会使得行业集中度进一步提高，大企业会更加受益。典型的例子如中国铝业、李宁、复星医药、中国中车等，这些均是各自领域的龙头公司。2社保费率下调的影响

社保费率下调不同于增值税，我们不仅仅需要考虑到社保费率下调的影响，还需要考虑到从2018年9月份开始的从严征收社保的影响。测算假设：（1）假定企业2019年的缴费基数不变；（2）假定公司的员工薪酬结构中基本工资占60%，奖金和各类补贴津贴占40%。

我们的计算方法如下：（1）计算2018年社保的实际缴纳额。社保的实际缴纳额可以从企业年报中获得，在企业年报中，“应付职工薪酬-社会保险费”这一栏里包含了医疗保险、工伤保险、生育保险，“应付职工薪酬-离职后福利-设定提存计划”这一栏里包含了养老保险、失业保险。需要注意的是，由于2018年存在漏缴少缴的情况，计算出来的实际缴纳额要小于2018年的应缴纳额。（2）计算2019年社保应缴额。假定企业2019年的缴费基数不变，用2018年的工资总额（在年报中的“应付职工薪酬-工资、奖金、津贴和补贴”一栏）乘以基本工资占比，再乘以加权社保缴纳比例。养老保险比例初始值为20%，降低后为16%，医疗保险为10%，失业保险为1%，工伤保险为0.5%，生育保险为1%，因此降低前合计缴纳比例为32.5%，降低后合计缴纳比例为28.5%，加权缴纳比例为：（32.5%*4+28.5%*8）\/12=29.83%。