【每日晨报】0423丨实施大豆振兴计划，我国粮食种植结构或有变化(17)_来源：中国银河证券研究◆因复活节欧股

（三）持续打造药物研发生产一站式服务平台，长期高增长可期

业务布局方面，公司在巩固CDMO业务的同时，提升“CMC+CRO”一站式综合服务能力，打造创新药研发生产一站式服务平台。自上市以来，公司在夯实成熟小分子业务的同时，进一步拓展多肽、多糖及寡核苷酸等化学大分子业务，并布局生物大分子业务，力争成为国内市场客户从创新药IND到NDA的一站式服务首选供应商。我们梳理了公司18年围绕打造创新药一体化服务生态圈所做出的重大布局，结果如下图所示。公司在构建药物一体化服务生态圈的进程中，小分子API业务已然健全，制剂业务、中美双报、临床CRO业务顺利开展，多肽、核酸、多糖、大分子生物药领域业务正在顺利运转或积极筹建当中。我们认为这些布局一方面有利于公司打造“药物研发与生产服务一体化生态圈”，建立全方位服务体系；另一方面有利于公司通过多渠道拓展客户、提高客户黏性，保证业绩的可持续高增长。

三、投资建议

公司一季度业绩如期恢复高速增长，同环比大幅提速。同时18H1业绩预告增长区间35-55%，持续保持高速增长。我们认为主要系一方面公司凭借核心技术优势不断扩充项目管线，部分代表性新药及重磅品种项目进入增长期，另一方面持续提升创新药研发生产一站式平台服务能力所致，我们看好其未来发展前景。公司是国内CDMO龙头企业，具备强大的技术创新能力和出色的质量管理能力。同时，公司正加速打造药物研发与生产服务一体化生态圈，实现业务向全产业链的延伸，为国内外客户提供一站式服务。一方面，我们看好公司的海外业务保持稳定快速增长，与Covance的战略合作、参设投资基金等均有利于公司开拓潜在客户，并有望通过“早介入、早绑定”不断增加项目储备，提高客户黏性。另一方面，我们看好国内业务成为新的业绩增长点。国内已进入医药创新的新时代，在鼓励创新、药审改革、MAH、一致性评价等政策东风下，公司将加快市场开拓步伐，有望凭借“卖水者”逻辑进入高速增长阶段。总体来看，公司双引擎战略布局持续推进，我们看好公司未来业绩保持高速增长，预测2019-2021年归母净利润为5.62/7.33/9.54亿元，对应EPS 为2.43/3.18/4.14元，对应PE为39/29/23倍。维持“推荐”评级。