【每日晨报】0423丨实施大豆振兴计划，我国粮食种植结构或有变化(15)_来源：中国银河证券研究◆因复活节欧股

一、事件

公司发布2019年一季报。2019Q1实现营收4.76亿元，同比增长31.03%；实现归属上市公司股东净利润0.92亿元，同比增长45.00%；实现扣非归母净利润0.80亿元，同比增长51.87%；实现 EPS 0.40元。

二、我们的观点

（一）Q1业绩如期恢复高速增长，利润端增速高于收入端19Q1公司业绩同环比大幅提速，受财务费用减少、研发费用加计扣除以及凯莱英生命科学并表及盈利恢复影响，利润端增速高于收入端。19年第一季度公司实现营收4.76亿元，同比增长31.03%；实现归母净利润9206.38万元，同比增长45.00%；实现扣非归母净利8023.90万元，同比增长51.87%。对比来看，18Q4公司收入、归母净利和扣非归母净利增速分别为19.51%、19.13%和-8.68%，18Q1分别为25.36%、29.34%和13.68%，公司业绩增速同环比均有较大幅度的增长。我们认为公司收入端高速增长主要系一方面凭借核心技术优势，海内外项目管线不断扩充，部分代表性新药和重磅品种项目进入增长期；另一方面持续提升创新药研发生产一站式平台服务能力，加速拓展和布局新业务。同时，报告期内公司利润端增速高于收入端，我们认为主要系（1）汇率变化导致财务费用大幅减少。19Q1财务费用1008.85万元，同比减少超过3400万元。（2）研发费用加计扣除及递延所得税增加导致所得税费用减少。19Q1所得税费用1082.37万元，同比减少约600万元。（3）凯莱英生命科学100%并表且盈利水平恢复。18Q4凯莱英生命科学100%并表，部分升级产能和新建产能自19年陆续启动研发生产，带动盈利水平恢复。