为什么政策周期越来越短( 二 )_本文来源：屈庆(ID:gh_2da997b8c1e3)

第三，防范化解金融风险始终是当前最重要的工作之一，这决定了政策的放松是有边际的。一旦经济有所改善，政府又会担心金融风险的问题，进而导致政策的微调甚至转向。实际上，最近的政府表态又重新回到了保增长的同时要防范风险。

二、信用市场展望：多数行业一季度利润实现同比增长，企业盈利有望改善

信用债投资策略：近期上市公司一季报集中披露，多数行业平均净利润实现同比增长，受益于股市回暖，非银金融利润增长最大，而未来随着减税降费以及宽信用政策的不断落地，经济好转也将加速从预期转向现实，实体企业盈利也将逐渐改善。尽管当前各个行业信用利差均处于被动收窄阶段，但中长期来看，预计未来信用债利率大幅上行后将带动信用利差逐步走阔。

首先，经济企稳预期不断推进，企业盈利有望改善。3月份工业增加值大幅超预期，放长至一季度来看，工业增加值同比增长6.5%，全国工业产能利用率为75.9%，和历史同期相比，为2013年以来的次高点；1-2月全国规模以上工业企业利润同比增速为16.37%，较上一期大幅增长。企业盈利在不同企业性质之间进一步分化，国企利润总额2月同比增速25.45%，大幅超过民企，但考虑到3月民企工业增加值增速超预期，预计未来企业盈利状况有望出现边际改善。