天量信贷都流向了哪里？( 三 )_来源：明晰笔谈文丨明明债券研究团队报

宽信用效果显现

占比不断上升，短期信贷增速进入高区间。2019年3月，中国金融机构人民币贷款新增16900亿元，中国金融机构短期人民币贷款新增7395亿元，同比多增4534亿元，其中居民、企业部门短期贷款分别新增4294亿、3101亿元，同比分别多增2262亿、2272亿元。票据融资环比新增978亿元，但环比增速收缩趋势不改，依旧处于年初以来的下行趋势中。在2019年一季度经济出现企稳的同时，短期贷款&票据融资增量占金融机构人民币贷款增量占比已经达到49.54%，同时居民部门、企业部门短期贷款增速也均处于近几年内的高点。

中长期贷款增速地位企稳，贷款内部结构微变。2019年3月，中国新增中长期人民币贷款11178亿元，其中居民部门、企业部门分别新增4605亿、6573亿元，同比分别多增835亿、1958亿元；居民、企业部门中长期贷款同比增速分别录得17.70%、12.26%。居民部门中长期消费贷款、中长期经营贷款分别新增3836.51亿、773.04亿元，同比增减225.28亿、-575.22亿元，分别录得同比增速10.95%、13.27%。中长期信贷结构方面，居民部门中长期消费贷款、企业部门中长期贷款依旧占据新增人民币贷款主要部分，分别贡献58.80%、34.32%的增量。整体来说，目前中长期人民币贷款增速处于历史中部区间，增速暂时有企稳态势；中长期贷款总额结构维持大体稳定，企业部门占比微降，居民部门中长期消费贷款占比微升，目前企业部门、居民消费贷款、居民经营贷款占比分别为59.78%、34.29%、5.92%。