【天风Morning Call】晨会集萃20190425( 五 )_来源：天风研究重点推荐【轻工】定制家

【建材】中材科技：2019Q1业绩靓丽，营收净利快速增长。风电回暖，叶片龙头收益。据国家能源局统计，2019年1-3月我国6000千瓦及以上电厂风电装机容量18888万千瓦，同比增长12.7%；风电工程投资累计完成86亿元，同比增长30%。同时，中材叶片在主要主机厂商方面的合作或将继续深化，利于公司叶片业务的拓展。主营业务经营继续维持向好态势。中材科技旗下泰山玻纤是玻纤行业的龙头企业，具有较强的行业竞争力，全年盈利情况向好；风电叶片方面，随着市场需求的增加以及大型号叶片工艺技术的改进下，叶片的经营情况也在稳步向好；同时，公司的锂电隔膜业务良率有望逐步攀升，未来或将为公司带来新的盈利点，此外公司在氢气瓶等业务领域或将有所进展。我们预计公司19年、20年归母净利为13.68亿元、14.88亿元，EPS为1.06元、1.15元，对应PE分别为11.87X、10.92X，维持“买入”评级。

【建材】三棵树：涂料龙头延续高增长，利润端有望打开。公司发布2018年年报，实现营业收入35.84亿元，同比增加36.82%；实现归母净利2.22亿元，同比增加26.43%。营收规模扩大，涂料龙头保持增长。三棵树作为国产涂料龙头，在行业景气度下降的背景下保持高速增长，其中工程端增速靓丽，工程墙面漆销量同比大幅增加61.28%，公司继续加强与龙头地产的合作，与国内10强地产中的8家签署了战略合作协议或建立了合作伙伴关系；同时公司继续发挥技术服务优势和供应优势，公司已经在福建、四川、河南等地设立基地，基本覆盖我国主要区域。零售端增速较高，家装墙面漆销量同比增加14.34%，公司继续提升产品标准，环保高要求，形成良好的行业口碑；同时公司抓住“重涂”市场，针对墙面翻新推出的“马上住”业务大幅增长，订单数由17年的1.8万单上升至6.4万单。预计公司19-20年实现营业收入47.58、64.69亿元，归母净利2.87、3.81亿元，对应PE为30X、22X倍，维持此前预测，继续维持“买入”评级。