海通石化：油价企稳回升，产品盈利同比下滑--石化行业2019年一季报分析(16)_来源：海通石油化工投资要点油价企稳回

风险提示：原油价格下跌；产品价格下跌；炼化项目进度不及预期。

中油工程。（1）我国最大的石油工程综合服务提供商。2018年油气田地面工程、管道与储运工程、炼化与化工工程占公司收入比重分别在40%、30%、20%左右，毛利占比分别为40%、20%和30%左右。（2）在手现金充裕，资产状况良好。截止2018年底，公司货币现金为329.5亿元，占总资产的比重为35.1%。（3）我们预计中石油资本支出的提升有助于公司订单、盈利的增长。

风险提示：油价大幅下跌；项目建设不及预期；现有合同实施不及预期等。

新奥股份。（1）20万吨轻烃项目逐步进入试生产，2亿方煤制天然气项目的建成将增加国内气源；（2）剥离农药资产，不断聚焦天然气主业，从而有助于估值水平的提升。

风险提示：产品价格大幅波动；煤制气项目进度不及预期。

5.风险提示

原油价格大跌，石化行业景气度下降，产品价格大幅波动。

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