海通石化：油价企稳回升，产品盈利同比下滑--石化行业2019年一季报分析(14)
2019年PTA仍然有望维持较高盈利。2018年PTA华东均价6448元/吨，同比+24.9%；PTA-PX平均价差1806元/吨，同比+30.4%。我们认为自2017年下半年以来PTA盈利改善，且2018-2019年国内PTA新增产能较少，而下游聚酯产能稳步扩张，我们认为PTA供需有望持续改善，行业景气向上。
4.上市公司分析
我们建议关注2019年业绩有增量的石化上市公司，包括卫星石化、桐昆股份、恒力股份、新奥股份等，同时建议关注估值低、分红稳定的中国石化，以及有望受益中石油资本支出增加的中油工程等。
卫星石化。（1）1Q19归母净利润2.20亿元，同比+94%；公司预计上半年归母净利润5.4-6.1亿元，同比增长65-87%。（2）45万吨丙烷脱氢制丙烯项目已投产，我们认为将成为公司2019年业绩增长点。（3）乙烷制烯烃项目积极推进，有望成为原料轻质化龙头。
风险提示：产品价格大幅波动；项目进展不及预期等。
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