【方正策略】柳暗花明，全面回升(21)_来源：策略研究摘要1、2019Q1全A、各上

2.3 ROE角度：销售利润率回升带动成长、金融、消费、周期类盈利质量全面回升

大类行业来看，四大类行业盈利质量全面回升，成长、大金融、消费、周期2019Q1单季度ROE分别为1.40%、3.46%、3.17%、1.99%，相比2018年四季度分别提升3.76%、1.21%、2.35%、1.02%，成长与消费修复力度更大。修复的主要驱动力均为销售利润率的快速上行，成长、消费、周期行业的总资产周转率出现了小幅下滑，四大类行业的权益乘数继续保持稳定。成长类行业中，传媒受益于供给出清，2018年第四季度集中计提商誉减值，修复力度最大。大金融中，房地产总资产周转率下降拖累盈利质量下滑。消费类行业整体回升，除汽车、商贸行业外，其余细分行业整体修复力度都较大。周期类行业中，钢铁由于钢价下降导致销售利润率下降，建材及建筑装饰行业受地产后周期属性影响，总资产周转率下降，ROE均出现了边际下降。