东阳光药（1558.HK）：可威再现传奇，一季报后的新逻辑( 五 )_东阳光药于2019年4月26日（周五）收盘

如果说可威之前是一个周期的产品，要看“天”吃饭，那么今年开始，可威的逻辑就开始改变了。因为2017~2018年两年的流感高发期，就诊的观念也在改变，最明显的就是国内的哨点医院病例就诊率在不断提高。流感不同于普通流感，以前国内流感诊疗以金刚烷胺类为主，现在也逐步向奥司他韦转移，奥司他韦目前在国内的采用率约40%，但美国采用奥司他韦已经达到约90%，所以奥斯他韦还有很大的放量空间和替代效应。目前奥司他韦是官方推荐的一线流感用药，18年卫健委在新版《流行性感冒治疗方案》中建议将奥司他韦列为流感的一线治疗方案，并扩大了处方范围，奥司他韦也进入国家新版的基药目录。

可威的销售团队还在不断的扩张，2018年可威的颗粒和胶囊分别覆盖了7828和5494家三级与二级医院，从2018年中期，公司也开始着重对OTC药房渠道的拓展，目前已覆盖超过10万家药房。药店渠道端，公司目前是跟国内头部的100家连锁药店进行合作，2018年药店的销售占可威的总量不到5%，2019Q1已经到了9%。目前还是以医院为主，后面药店是重点。

通过这两年的流感疫情的爆发和学术推广的扩张，可威已逐步转为防御型用药，这也是2019Q1销售额大幅增加的原因之一，按历史数据来看，可威占到公司营收的90%左右，按2019Q1总营收19.05亿元来计算，可威大概贡献了17.15亿左右。防御性用药+医保开支并不大，所以进带采的可能性并不算大。