新股前瞻|负债率高达178.8%的人瑞人才，向投资者伸出了镰刀？( 六 )_信息不对称性往往诞生很多商业机会

2018年该公司净亏损1.37亿元，主要影响因素为复合金融工具公平值亏损，经调整后，业务持续经营净利润为0.677亿元，净利率4.2%，较2017年调整后的净利率2.9个百分点。该公司复合金融工具主要为可转债和优先股，2018年价值为4.02亿元，变动值1.965亿元。

该公司的复合金融工具计入非流动负债，影响到资产负债情况，考虑到转化股权性质负债扣除，2016-2018年该公司资产负债率分别为93%、85.64%及78.35%，但考虑到这项资产实质还是负债性质，2016-2018年负债率分别为165.6%、165%及178.8%。2016-2018年该公司流动比率分别为0.76、0.946及1.15倍。

从流动比率以及借款情况看，该公司目前债务压力较小，但该公司有4.02亿元的可转债及优先股，若投资者考虑成长及盈利条件不看好不转股，该公司或将产生较大债务压力。

综上而言，人瑞人才虽然这几年业绩实现了较快的增长水平，但收入较大的依赖前五大客户，成长能力可能受到很大限制，该公司员工替补率高，也存在一定的风险。此外，该公司核心业务盈利水平较低，高毛利率的线上招聘平台相比于其他主流平台没有竞争优势。考虑到业务成长及盈利价值，该公司可投价值较低。