【天风地产|公司深度】中南建设：业绩步入高增通道，盈利能力提升可期_来源：天诚地产会摘要股权结构集中

来源：天诚地产会

摘要

股权结构集中，激励措施到位

公司股权结构集中，创始人为实际控制人。截至2018年末，公司第一大股东中南城市建设投资持股比例54.43%，实际控制人为创始人陈锦石先生，股权高度集中，经营理念统一稳定。17 年开始，打造以陈凯为核心的新中南地产团队。新团队推行阳光文化，重视成本管控与有效激励等现代房企运营管理体系，推动公司规模与利润双改善。随着17年明星经理人及管理团队的引入，公司销售费率、管理费率继续改善。2018年公司开始实施员工跟投制度，促使员工利益与公司利益保持一致，结合此前两轮员工股权激励计划，有效调动员工积极性。

18年开始公司结转营收步入上升通道

15、16营收增速大幅回落主要受到13、14年销售确认放缓拖累，17年营收下滑主要受15年销售额增速下滑的影响，从18年开始，随公司16、17年销售项目逐渐步入结转期，营收增速将步入快速上升通道。广积粮，土储丰富，一二线城市布局成效明显。公司15年开始的深耕战略下土储范围向核心区域收敛。重视在已进入城市市场份额的提升，收缩江苏省外非核心项目的规模，加强以南通为中心向周边苏州、南京等城市拿地节奏，同时公司在邻省山东布局，土储范围向核心区域聚敛。另一方面也加强了采取多元化方式拿地，通过招拍挂、投资并购、合资合作等方式大举进入一线及热点二线城市，截至2018年，公司一二线城市土储面积占比接约37%，相比2015年的9%大幅提升。