【国君非银】投资与资管业务领先卓越的稀缺标的——东方证券(600958)首次覆盖报告(19)_来源：欣琦看金融作者：刘欣琦、齐瑞娟

东方证券投资与资管业务差异化竞争力鲜明，是上市券商中稀缺的优质标的，公司19年业绩深蹲起跳，投资业务收入弹性高，贝塔属性强。中性假设下，我们预测东方证券2019-2021年EPS分别为0.39/0.44/0.52元，分别同比增长123.7%/12.6%/17.8%，BVPS为7.72/7.94/8.21元， ROE分别为5.1%/5.6%/6.4%。首次覆盖给予东方证券2019年1.8X PB，对应目标价13.90元，给予“增持评级”。

5. 风险提示

经济数据超预期下滑；

中美摩擦进一步升级；

金融监管预期外加强；

市场大幅下跌及交易活跃度下降带来证券公司经纪业务、两融业务、自营业务业绩下滑。

国泰君安非银金融团队报告集汇总

保险板块

①海内外商业模式探究

保险业对外开放超预期，对行业格局影响有限——保险行业对外开放专题研究锻造获取长期稳定投资收益的能力——保险公司资产配置和投资管理专题研究借东风，扩空间——从美国经验看养老险政策为我国保险业带来的机遇