【国君非银】投资与资管业务领先卓越的稀缺标的——东方证券(600958)首次覆盖报告( 五 )_来源：欣琦看金融作者：刘欣琦、齐瑞娟

2.1. 投资业务：权益固收并驾齐驱，从高贝塔向高质量发展

公司投资业务领先行业，但业务的高贝塔属性也带来高业绩波动，随着后续投资业务布局与机制的优化，未来投资业绩稳健性有望提高。

公司投资业务始终是第一大收入来源，收入占比大幅高于行业。2013-2017年投资业务一直是公司第一大收入来源，占比超过47%，是行业平均占比的2.5倍左右。受证券市场低迷以及新会计准则实施影响，2018年公司投资业务收入占比大幅下滑。

公司投资业务规模整体位居上市券商TOP3，投资业务是公司资金运用的重中之重。1）公司投资业务规模/净资产比例位居上市券商TOP2：2013-2016年，公司投资资产/净资产占比持续位于上市券商首位，2018年居第2； 2）投资业务规模/总资产比例位居上市券商TOP3：公司投资资产规模占总资产的比重50%以上，大幅高于上市券商平均约10个百分点，其中2013-2018年该比例在上市券商中保持前3。