【国君非银】投资与资管业务领先卓越的稀缺标的——东方证券(600958)首次覆盖报告( 六 )_来源：欣琦看金融作者：刘欣琦、齐瑞娟

我们对证券公司投资业务规模的计算口径如下：1）原会计准则下：投资资产规模=可供出售金融资产+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产+持有至到期金融资产；2）新准则口径下：投资资产规模=交易性金融资产+债权投资+其他债权投资+其他权益工具投资。

公司投资业务股债资产配置的相对规模均大幅领先于同业，近年来固收资产配置上升更快。1）公司权益类配置大幅领先上市券商，长期位居上市券商TOP4：我们以母公司“权益类资产/净资本”刻画公司权益类资产的相对配置规模，2013-2017年公司权益配置相对规模在上市券商中排名TOP4，2018年由于市场低迷排名下滑至第13；2）公司固收类资产配置相对规模位居上市券商TOP3，近年来配置上升更快。我们以母公司“非权益类资产/净资本”刻画公司固收类资产配置相对规模，除2017年，公司固收配置相对规模排名保持上市券商前3，远高于同期头部券商的相对规模。