德银日本首席经济学家解惑:什么是“日本化”?( 二 )

不再是问题的“问题”

Koyama表示,时至今日对于“日本化”的发源地而言,类似于负产出缺口、去杠杆和金融中介活动减少都已经不再是问题。日本内阁和央行短观调查数据都反映出了目前的负产出缺口已经恢复到了1990年以来最好的水平。

德银日本首席经济学家解惑:什么是“日本化”?

(负产出缺口问题已经被修复,来源:日本内阁、日本央行、德银)

同时,日本经济的去杠杆进程大约在2005年左右就已经完成,银行借贷活动同步出现反弹。

德银日本首席经济学家解惑:什么是“日本化”?

(私营部门非金融债务/GDP比值、日本银行贷款余额在2005年出现拐点,来源:日本央行、德银)

对于日本经济而言,更为可喜的是2006年以后不良贷款的余额和比例都出现了稳步下降,显示出经济基本面的走强。

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