德银日本首席经济学家解惑：什么是“日本化”？( 四 )

2019-06-08

（日本CPI正负向因素拆解，来源：日本央行、德银）

Koyama特别指出，虽然日本还没有达成通胀目标，但也不再是世人印象中的低通胀国家了。在经合组织成员国中，甚至还处于中间位置。

（经合组织成员国商品通胀情况，来源：Haver、德银）

不确定性：经济增长&自然（中性）利率

Koyama指出，日本内阁和央行发表的潜在经济增长率自1990年以来出现了大幅下降，但除了次贷危机时期以外大部分时间都维持在1%左右，所以说现在还不能说日本经济增长已经进入持续稳定的阶段。

（日本经济增长预测，来源：日本内阁、日本央行）

同时对于中性利率而言，自2013年以后一年期和十年期自然利率均处于在持平的状态，Koyama认为自然利率模型并不包含私营存款上升的影响，所以可能会与事实出现一点偏差。

推荐阅读

上一篇：骁龙845+128GB降至1899，还有屏幕指纹，值得入手不？

下一篇：苹果Beats Powerbeats Pro黑色版已开放预订