德银日本首席经济学家解惑：什么是“日本化”？( 五 )
（日本自然利率保持稳定，来源：德银、日本央行）
“日本化”的路，门槛有点高
聊完了这些导致日本长期“日本化”的因素，最后还有一个关键的问题没有解答，为什么说其他国家很难再重现“日本化”呢？
Koyama认为，最为核心的理由是美、欧的私营部门债务/GDP的比值要远远低于当年的日本，继而避免了大规模去杠杆引起的“日本化”。
诚然，造成日本化的八大要素中，片面的一个要素都能引起日本化的症状，尤其是美欧私营部门财务结余持续增加的情况下也增加了出现“意外”情况的可能性。同时宏观不确定性因素的持续发酵也会引起受影响国家出现“日本化”的征兆。
（日美欧私营非金融部门财务结余比较，来源：德银）
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