银行冠华|邮储银行深度：一块好璞玉，零售生力军(18)
ROA劣势边际改善。邮储银行ROA明显低于四大行平均，2018年邮储银行ROA为0.56%，低于四大行平均45bp。2016年以来邮储ROA劣势边际改善，归因于邮储银行定价相对较高的贷款占比迅速提升。
权益乘数优势减小。邮储权益乘数明显高于四大行，主要得益于：①轻资产模式下，贷款占比低而债券占比高，因此加权平均风险权重明显低于四大行；②由于暂未明确将邮储银行纳入国内系统重要性银行，因此目前对其资本充足率的监管要求低于四大行。
但2014年以来，邮储银行权益乘数的优势明显收窄，归因于邮储银行加权平均风险权重上升速度快于四大行，一方面是贷款占比上升较快，同时零售贷款占贷款总额比重的上升幅度相对较小，另一方面是由于资本计量方法劣势，2014年四大行获批使用高级法，而邮储因仍使用权重法计量信用风险。
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