【政策分析】1905丨坚守底线思维维护经济金融稳定( 九 )_

除了u*和r*之外，任何货币政策评估的另一个重要输入是通胀预期状态。实际上，我认为价格稳定性要求不仅实际通货膨胀以我们2％的目标为中心，而且预期通货膨胀也等于2％的通胀目标。与实现的通货膨胀不同，通胀预期本身并不能直接观察到;它们必须从计量经济模型，市场价格以及家庭和企业调查中推断出来。目前，指标表明长期通胀预期处于与价格稳定任务一致的范围的下沿。

当前，失业率接近50年来的低点，通胀压力减弱，预期通胀稳定，GDP增长稳固并且预计仍将如此。此外，联邦基金利率目前处于其长期中性水平的估计范围内，失业率并不比许多u*的估计值低太多。将这些输入纳入1993年泰勒式规则，联邦基金利率在2.25％至2.5％之间，这是自1月份会议以来FOMC重申的政策利率范围。

最近，委员会在5月会议上判断，目前的政策立场仍然合适。这一决定表明近期通胀数据的一些疲软将被证明是暂时的。预计到2020年PCE通胀率将恢复到2％。然而，如果即将公布的数据表明通货膨胀持续低于2％的目标，或者表明全球经济和金融发展对基准前景构成重大下行风险，这些发展将是委员会在评估货币政策的适当立场时会考虑的。