【招商策略】银行理财子公司：重塑资管格局——投资者观察系列（三）(21)_来源：招商策略研究银行理财子公司快速

2018年末非保本银行理财中权益资产占比为9.92%，由于此前银行理财借助各类通道进行投向股票市场，保守估计其中股票投资比例为4%，这就意味着银行理财的股票投资比例可以在目前的基础上继续提高5%。

以2018年末银行非保本理财产品余额22万亿为基础做静态估算，则预计未来理财产品股票投资比例提高（估计提高5%）这个因素可为股市带来增量资金约1.1万亿。如果再加上银行理财子公司产品规模扩张的影响，将带来更多增量资金。

总结

银行理财子公司设立快速推进。无论对银行理财的变革还是资管行业的发展都具有战略性意义。截至目前，五大行理财子公司均已正式开业，另有7家银行获批筹建。加上20多家拟成立的，这些银行在2018年末的非保本理财规模合计达到19万亿，占全市场2018年末非保本理财的86.4%。

首先，理财子公司在多个方面享受政策宽松。如，银行理财不得直接或间接投资本行或他行的理财产品，但子公司产品可在一定范围内投资其他机构产品；子公司公募理财可直接或间接投资股市，银行公募理财只能通过基金间接入市；子公司产品非标投资不受“上一年度总资产规模4%”的限制。

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