资产配置 vs 风险配置：打造一个系统化的宏观风险配置框架 | 量化专题报告( 八 )

2019-09-12

备选资产：沪深300指数、国债总财富指数、企业债总财富指数、CRB指数；

等权组合：年化收益7.0%，最大回撤24.9%，夏普比率0.94；

风险平价组合：年化收益5.4%，最大回撤4.3%，夏普比率2.4。

传统的组合风险监控一般停留在“资产权重”以及“资产风险贡献”这两个维度，而基于宏观风险因子模型，我们可以将组合的波动分解到不同的宏观风险以及资产的特质风险上来。比如说常见的风险平价组合，实际上较多地暴露于经济增长风险和利率风险上，而在不同资产的特质风险上则分布得较为均匀。

五、战术资产配置组合的风险管理模型

事实上，上述的两个应用均属于分析层面的事情，对大部分投资者而言，真正感兴趣的是如何将对宏观的预判和观点定量化地融入到投资组合中？下面我们给出战术资产配置组合的风险管理模型的三个步骤:

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