资产配置 vs 风险配置：打造一个系统化的宏观风险配置框架 | 量化专题报告( 七 )
我们以回归方程得到的beta值作为大类资产对不同宏观风险的敏感性，从而得到大类资产的宏观风险载荷矩阵。基于宏观风险载荷矩阵，我们可以对大类资产的核心驱动因素有更加深入的理解。
基于《Asset allocation with risk factors》中提出的因子风险分解方法，我们将大类资产的波动分解到七个隐含因子和一个残差因子上。从结果来看，除了黄金之外，大部分资产被风险因子解释的比例基本上在50%以上，这也说明了我们的宏观风险定价模型均有较高的定价效率。
四、战略资产配置组合的风险分解
既然大类资产的波动可以分解到宏观风险上，而资产配置组合由大类资产构成，那么组合的波动自然而然也可以分解到宏观风险上来。具体方法在《Asset allocation with risk factors》一文中有详细说明，此处不再赘述。我们以两个经典的资产配置组合为例，简单介绍如何将组合的风险监控维度拓展到宏观风险的监控上，具体如下：
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