恢复好于预期，集中采购扩围加速——华海药业2019中期业绩点评( 九 )
负债端，2019H1短期借款29.48亿，占负债及所有者权益比重达到26.21%，比期初增加5.29亿；一年内到期的非流动负债8.39亿，长期借款4.94亿。有息负债合计48.1亿，其中短期借款占大部分，有息负债多，结构也不是很好。此外，其他应付款11.53亿，其中应付股权款9.02亿（回购普霖强生24.24%股权），其余部分为产品推广费、押金保证金等。短期借款增加应该是为了子公司回购，根据公告，目前这部分已经支付完成。
经营性现金流较去年同期有较大程度的改善，2019H1经营性现金流净额6.09亿，去年同期经营性现金流是-6292.19万，今年上上半年经营性现金流有明显的改善，这一点是很好的。
盈利预测及估值
半年报披露2季度带量采购已经完成了2/3，上半年预计贡献了2亿的收入增量，剩余的采购量加上河北、福建跟进的部分，3季度应该有1亿多的收入增量。此外，在环保及监管趋严的状态下，原料药涨价的趋势短期不会有大的变化，整体预计全年收入在54.5亿左右。
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